Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam – cổ phiếu ACV là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực khai thác, vận chuyển, quản lý đầu tư và xây dựng cơ sở hạ tầng hàng không tại Việt Nam. Với quy mô hoạt động đa dạng, ACV có 12 công ty con, công ty liên kết, liên doanh và các khoản đầu tư dài hạn khác. Hiện tại, ACV đang trực tiếp quản lý và khai thác 22 cảng hàng không trên khắp cả nước, bao gồm 9 cảng hàng không quốc tế và 13 cảng hàng không nội địa. Tiền thân là sự hợp nhất của ba Tổng Công ty Cảng hàng không Bắc, Trung, Nam, ACV có khả năng tập trung và điều phối hiệu quả các nguồn lực để phục vụ cho hoạt động kinh doanh và đầu tư.
ACV là doanh nghiệp có vốn hóa gần 10 tỷ USD và là chủ nợ của rất nhiều hãng hàng không lớn trong nước.
I. Tổng quan cổ phiếu ACV
- Mô hình hoạt động: Công ty cổ phần hoạt động theo mô hình công ty mẹ – công ty con, trong đó 95,4% vốn điều lệ thuộc sở hữu nhà nước.
- Quản lý và khai thác: ACV chịu trách nhiệm quản lý, đầu tư và khai thác 22/23 cảng hàng không trên cả nước, bao gồm 10 cảng hàng không quốc tế và 12 cảng hàng không nội địa.
- Vốn hóa và vai trò: Doanh nghiệp có vốn hóa gần 10 tỷ USD và là chủ nợ của nhiều hãng hàng không lớn trong nước.
- Điểm nhấn đầu tư:
- Dài hạn: Sân bay Long Thành và nhà ga T3 Tân Sơn Nhất giúp tăng mạnh phí dịch vụ.
- Trung hạn: Lượng khách quốc tế đến Việt Nam có xu hướng quay về đỉnh cao 2019, còn nhiều dư địa khai thác.
- Ngắn hạn: Sửa đổi nghị định 91/2015 cho phép ACV chi trả cổ tức sẽ là chất xúc tác mạnh cho giá cổ phiếu.
II. Cổ phiếu ACV làm chủ dự án Sân bay Quốc tế Long Thành
Đơn vị thi công: Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) là chủ đầu tư chính của dự án
- Quy mô và công suất:
- Diện tích: 5.000 ha tại huyện Long Thành, tỉnh Đồng Nai.
- Tổng mức đầu tư: Khoảng 16 tỷ USD, chia làm 3 giai đoạn.
- Công suất:
- Giai đoạn 1: Xây dựng một đường cất hạ cánh và nhà ga hành khách với công suất 25 triệu hành khách/năm và 1,2 triệu tấn hàng hóa/năm.
- Giai đoạn 2: Nâng công suất lên 50 triệu hành khách/năm và 1,5 triệu tấn hàng hóa/năm.
- Giai đoạn 3: Nâng công suất lên 100 triệu hành khách/năm và 5 triệu tấn hàng hóa/năm.
- Tiến độ và thời gian hoàn thành:
- Giai đoạn 1 khởi công ngày 5/1/2021, dự kiến hoàn thành và khai thác năm 2026.
- Tính đến tháng 12/2024, các hạng mục chính đang được triển khai đồng bộ:
- Nhà ga hành khách: Hoàn thành phần bê tông cốt thép.
- Đường cất hạ cánh: Thi công, dự kiến khai thác kỹ thuật cuối tháng 4/2025.
- Tháp không lưu: Đạt độ cao 107,93m/123m, vượt tiến độ 2 tháng.
- Vốn đầu tư: Giai đoạn 1 có tổng mức đầu tư khoảng 5,45 tỷ USD.
- Đơn vị thi công: ACV là chủ đầu tư chính của dự án.
III. Phân tích nội tại doanh nghiệp cổ phiếu ACV
- Doanh thu và lợi nhuận:
- Tăng trưởng đều từ 2020 đến nay, đặc biệt là lợi nhuận ròng.
- Doanh thu thuần tăng từ khoảng 7.800 tỷ VND (2020) lên khoảng 13.000 tỷ VND (2024).
- => Tăng trưởng bền vững, khẳng định vị thế đứng đầu ngành hàng không Việt Nam.
- Chỉ số hoạt động:
- ROE và biên lợi nhuận ròng tạo đáy từ 2022 và tăng trưởng đều đến 2024.
- Đòn bẩy tài chính tăng từ 2022 do ACV liên tục đầu tư vào các dự án sân bay.
- Cấu trúc tài sản:
- Chỉ số nợ/VCSH tăng liên tục từ 2022 (khoảng 0,8) đến 2024 (1,2)
- Các khoản vay phần lớn từ ODA và bằng đồng Yên Nhật.
- Chu kỳ tiền và số ngày phải thu/trả ổn định, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi trơn tru.
- => Tận dụng vốn vay ODA và đồng Yên Nhật cho các dự án lớn, hoạt động kinh doanh tốt.
IV. Cổ phiếu ACV – Cập nhật báo cáo tài chính gần nhất (Quý 4/2024)
Tổng hợp kết quả kinh doanh Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam từ 2019-2024 theo quý
- Doanh thu và lợi nhuận:
Chỉ số sinh lời cổ phiếu ACV
Trong 5 năm gần nhất từ 2020, doanh thu thuần của ACV chỉ ở mức khoảng 7,800 tỷ VND nhưng đến 2024, con số này là khoảng 13,000 tỷ VND.
Năm 2024 doanh thu tăng trưởng mạnh khoảng 11% so với năm 2023, đạt trên 22.000 tỷ VND.
Lợi nhuận 2024 đạt trên 3.000 tỷ VND, tăng trưởng trên 36% so với 2023.
Đặc biệt, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế quý 4 năm 2024 tăng trưởng 97.66% so với cùng kì, con số quá ấn tượng.
=> Tăng trưởng ấn tượng, kỳ vọng quý 1 tiếp tục tăng trưởng do nhu cầu đi lại dịp Tết tăng trưởng mạnh.
Lượng khách quốc tế qua các cảng hàng không năm 2024 đạt 41 triệu lượt (tăng 26% so với 2023).
Xem thêm >>> Ngày cao điểm Tết 2025, Tân Sơn Nhất phục vụ hơn 1.000 chuyến bay
Biên lợi nhuận:
Đạt khoảng 54% trong quý 4/2024.
Phần lớn doanh thu từ hoạt động kinh doanh cốt lõi (hơn 80%)
Cơ cấu lợi nhuận của cổ phiếu ACV – Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam
=> Biên lợi nhuận cao, kinh doanh cốt lõi hoạt động hiệu quả, dự báo quý tiếp theo vẫn tăng trưởng.
V. Các mục đáng lưu ý về cổ phiếu ACV
Dòng tiền:
Tính đến ngày 31/12/2024, tổng tài sản của ACV đạt 77.269 tỷ đồng, tăng gần 10.000 tỷ đồng so với đầu năm. Đáng nói, ACV đang nắm giữ đến 26.555 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, mang về khoản lãi đáng kể 1.090 tỷ đồng trong năm qua.
Tiền mặt đạt gần 4.500 tỷ VND, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ, đảm bảo thanh khoản.
Nợ xấu:
Nợ xấu khá lớn (dự phòng 48%), “con nợ” lớn nhất là Bamboo Airways.
Khoản phải thu tăng khoảng 16% so với cùng kỳ, đạt khoảng 10.444 tỷ VND, dự phòng lên tới 36%. Một mặt, khoản dự phòng này vẫn giữ nguyên khoảng 3.8 nghìn tỷ từ cùng kỳ là dấu hiệu tương đối tốt trong bối cảnh khoản phải thu đều tăng trưởng. Nhìn chung, giá trị thuần tăng hơn 25% so với cùng kỳ cho thấy sự tăng trưởng lành mạnh.
ACV nộp rất nhiều thuế, lớn nhất là thuế doanh nghiệp.
Tài sản dở dang dài hạn hơn 20.900 tỷ, nổi bật là sân bay Long Thành (giai đoạn 1 hơn 20.000 tỷ). Tính đến cuối năm 2024, ACV đã rót 12.745 tỷ đồng vào dự án xây dựng sân bay Long Thành, tăng mạnh 138% so với đầu năm. Chỉ riêng 2024, tổng công ty này đã đầu tư thêm 7.400 tỷ đồng vào dự án sân bay Long Thành.
Vốn vay và vấn đề tỷ giá:
Vay chủ yếu từ vốn ODA và tỷ giá liên quan nhiều nhất là Yên Nhật.Tuy nhiên, các khoản nợ dài hạn bằng Yên Nhật được đánh giá an toàn do hoạt động kinh doanh tốt, thanh khoản mạnh và lợi thế tỷ giá (Yên Nhật liên tục mất giá so với VND).
Quý 4/2024, ACV báo lãi tỷ giá hơn 390 tỷ VND.
Kết luận:
Tôi đánh giá cao cổ phiếu ACV vì nội tại vững mạnh, hoạt động kinh doanh hiệu quả vượt trội, thanh khoản tốt.
Dự án sân bay Long Thành là câu chuyện kỳ vọng lớn cho cổ phiếu ACV.
Dự báo quý 1/2025, ACV tiếp tục đà tăng trưởng lợi nhuận, các vấn đề tỷ giá và nợ xấu không đáng lo ngại, lượng khách quốc tế kì vọng tiếp tục tăng.
Tuy nhiên:
- Lượng khách nội địa sẽ không có nhiều dư địa để phát triển bởi nhu cầu du lịch trong nước đã bùng nổ giai đoạn 2022.
- ACV sẽ tiếp tục phải ghi nhận các khoản dự phòng khó đòi đối với Bamboo khi Hãng hàng không này đang rất khó khăn về mặt tài chính. Hiện ACV đã có lên phương án đòi nợ tuy nhiên chúng tôi cho rằng sẽ khá mất thời gian để ACV có thể hoàn nhập dự phòng.
“Trong tháng 1/2025, Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) tiếp tục duy trì hoạt động kinh doanh ổn định và hiệu quả. ACV đã chỉ đạo các đơn vị trực thuộc đảm bảo phục vụ tốt nhu cầu đi lại tăng cao trong dịp Tết Dương lịch và Tết Nguyên đán 2025, chú trọng đến an ninh, an toàn và chất lượng dịch vụ. Đồng thời, ACV cũng đẩy nhanh tiến độ các dự án đầu tư xây dựng cơ bản, triển khai kế hoạch sản xuất kinh doanh và sửa chữa cơ sở hạ tầng hàng không, cũng như tăng cường chuyển đổi số và hoàn thiện các quy chế nội bộ.”
Đọc thêm bài viết nhóm Cổ phiếu đầu tư công>>> Cổ phiếu đầu tư công: Sóng ở đáy sông
Cách mua và điểm mua với cổ phiếu ACV sẽ được cập nhật tại room cộng đồng TBCK theo thông tin dưới đây:
NHẬN CƠ HỘI ĐẦU TƯ SIÊU LỢI NHUẬN:
Liên hệ: 0978613348(Kim Anh – Admin Tổ Buôn Chứng Khoán)
Tham gia >>> nhóm khuyến nghị cổ phiếu hàng ngày miễn phí
Chúc anh chị đầu tư thuận lợi!
