Cuộc chiến thương mại do Tổng thống Trump khởi xướng đang ở giai đoạn căng thẳng nhất, với các đòn thuế quan liên tiếp được tung ra. Thì đột nhiên, một tuyên bố Mỹ hoãn áp thuế được đưa ra. Động thái này gây bất ngờ lớn, nhưng theo giới phân tích, nguyên nhân sâu xa không phải là sự nhượng bộ hay thay đổi chiến lược, mà xuất phát từ cuộc “đánh úp” vào kho bạc Mỹ, mà kẻ ra tay lại chính là các đồng minh thân cận
>> Xem thêm: Hiểu đúng về mức thuế 90% và 46% Mỹ áp cho Việt Nam
A. Mục Tiêu Kép Đằng Sau Chính Sách Thuế Quan Của Trump
Để hiểu được cú sốc này, cần phân tích rõ mục tiêu thực sự mà chính quyền Trump theo đuổi khi áp đặt thuế quan. Admin Quân Chứng của Tổ Buôn Chứng Khoán phân tích các mục tiêu như sau:
1. Mục Tiêu Đối Nội: Ép FED Hạ Lãi Suất & Quản Lý Bom Nợ Công
- Bối cảnh cấp bách: Nước Mỹ đối mặt với áp lực nợ công khổng lồ, với khoảng 3.000 – 6.000 tỷ USD trái phiếu chính phủ sắp đáo hạn vào tháng 6/2025 (theo các ước tính). Mô hình kinh tế Mỹ phụ thuộc lớn vào việc “vay mới trả cũ”. Tuy nhiên, bối cảnh ngân sách được cho là eo hẹp sau nhiệm kỳ trước khiến việc huy động vốn trở nên khó khăn hơn.
- Vai trò của lãi suất: Lãi suất thấp là chìa khóa để giảm chi phí đi vay của chính phủ. Trump hiểu rằng, để quản lý núi nợ này, việc FED hạ lãi suất là cực kỳ quan trọng.
Thuế quan như công cụ gây áp lực: Việc áp thuế quan, dù gây tranh cãi, được xem là một cách tạo ra bất ổn kinh tế (lạm phát, tăng trưởng chậm lại), từ đó gây áp lực buộc Chủ tịch FED Jerome Powell phải nới lỏng chính sách tiền tệ.
2. Mục Tiêu Đối Ngoại: Tái Lập Trật Tự Thương Mại Toàn Cầu
- Tham vọng thay đổi cuộc chơi: Trump muốn định hình lại chuỗi cung ứng toàn cầu, giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc. Mục tiêu không hẳn là đưa toàn bộ sản xuất về Mỹ (reshoring) – điều này rất khó và có thể ảnh hưởng đến vai trò toàn cầu của USD (vốn cần Mỹ nhập khẩu để lưu thông) – mà là chuyển dịch các ngành công nghiệp chiến lược sang các quốc gia đồng minh, thiết lập lại luật chơi thương mại với Mỹ là trung tâm.
- Thuế quan là đòn bẩy: Chính sách thuế quan được sử dụng như một công cụ đàm phán cứng rắn để buộc các quốc gia, kể cả đồng minh, phải tuân theo các quy tắc mới do Mỹ đặt ra.
B. Kế Hoạch Bất Thành: Khi Thị Trường Tài Chính Phản ứng Trái Chiều
Trump và đội ngũ của ông dường như đã tính toán rằng:
Áp thuế mạnh -> Gây lạm phát -> Chứng khoán giảm -> Nhà đầu tư hoảng loạn bán cổ phiếu -> Mua trái phiếu Kho bạc Mỹ (US Treasuries) như một kênh trú ẩn an toàn (safe-haven) -> Nhu cầu trái phiếu tăng -> Lợi suất trái phiếu (yield) giảm -> FED có cớ để hạ lãi suất.
Tuy nhiên, thực tế thị trường lại diễn biến hoàn toàn khác:
- Trung Quốc thay đổi chiến lược: Không mua mạnh trái phiếu Mỹ để hỗ trợ như các cuộc khủng hoảng trước. Thay vào đó, dữ liệu cho thấy Trung Quốc có xu hướng bán ròng trái phiếu Mỹ và liên tục mua vàng dự trữ trong nhiều tháng.
- Nhà đầu tư Mỹ tìm kênh trú ẩn khác: Thay vì đổ tiền vào trái phiếu chính phủ, dòng tiền lại tìm đến vàng và các loại hàng hóa cơ bản (năng lượng, lương thực) do lo ngại lạm phát và bất ổn gia tăng.
- Nước cờ quốc phòng phản tác dụng: Ngày 7/4, trong nỗ lực tuyệt vọng nhằm kích cầu trái phiếu, Trump tuyên bố tăng ngân sách quốc phòng hơn 1.000 tỷ USD. Nhưng hành động này lại khiến thị trường thêm lo ngại về gánh nặng nợ công và rủi ro vỡ nợ, làm tình hình xấu đi.
ĐỂ NHẬN SỚM NHẤT CƠ HỘI CỔ PHIẾU, THAM GIA NHÓM KHÁCH HÀNG VVIP
Zalo cộng đồng Top Cổ phiếu (miễn phí): LINK NHÓM TẠI ĐÂY
C. Trump và Mỹ Hoãn Áp Thuế Bởi Tác Động Từ Thị Trường Trái Phiếu
1. Sự kiện leo thang đến đỉnh điểm vào ngày 8 và 9 tháng 4 năm 2025:
- Ngày 8/4: Thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ chứng kiến đợt bán tháo (sell-off) dữ dội nhất lịch sử. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 15 năm tăng vọt 20 điểm cơ bản, kỳ hạn 30 năm tăng 23 điểm cơ bản chỉ trong một ngày.
- Ngày 9/4: Đà bán tháo tiếp tục, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 35 năm tăng sốc thêm 25 điểm cơ bản, ghi nhận mức biến động trong ngày lớn nhất kể từ năm 1981.
2. Tại sao lợi suất tăng vọt lại nguy hiểm khiến Mỹ hoãn áp thuế các quốc gia?
- Lợi suất trái phiếu và giá trái phiếu có quan hệ nghịch đảo. Khi trái phiếu bị bán tháo ồ ạt, giá của nó trên thị trường thứ cấp giảm mạnh, đẩy lợi suất (tỷ suất sinh lời cho người mua mới) lên cao.
- Hệ quả trực tiếp: Chính phủ Mỹ khi phát hành trái phiếu mới sẽ phải đưa ra mức lãi suất cao hơn nhiều để cạnh tranh và hấp dẫn nhà đầu tư. Điều này làm chi phí vay nợ của chính phủ tăng vọt, đặt hệ thống tài chính và ngân sách quốc gia trước nguy cơ khủng hoảng nợ nghiêm trọng.
3. Quốc Gia Nào Tác Động Thị Trường Trái Phiếu Khiến Trump Hoãn Áp Thuế
Phân tích dữ liệu giao dịch từ Bộ Tài chính Mỹ (US Treasury) cho thấy một sự thật bất ngờ: hai trong số những chủ nợ lớn nhất và là đồng minh thân cận của Mỹ – Anh và Nhật Bản – đã liên tục bán ròng trái phiếu Kho bạc Mỹ trong suốt hai tháng trước khi cuộc khủng hoảng nổ ra.
- Động cơ gây tranh cãi: Nhật Bản giải thích hành động bán trái phiếu là để có nguồn lực can thiệp vào thị trường ngoại hối (FX intervention) nhằm hỗ trợ đồng Yên. Tuy nhiên, quy mô và thời điểm bán tháo khiến giới phân tích đặt nghi vấn về động cơ thực sự – liệu có phải là một hành động phối hợp nhằm “phá trận”, đáp trả lại các chính sách khó đoán của Trump, hay đơn thuần là phản ứng tự vệ của các quốc gia này trước rủi ro lan tỏa từ chính sách Mỹ?
- Kết quả: Dù với động cơ nào, hành động bán tháo đồng loạt từ các chủ nợ lớn, đặc biệt là đồng minh, đã tạo ra cú sốc cung cầu cực lớn trên thị trường trái phiếu, giáng đòn quyết định vào kế hoạch của Trump.
Kết Luận: Trump Tạm Đình Chiến Để Cứu Vãn Mặt Trận Tài Chính
Cuộc chiến thuế quan của Trump, với mục tiêu kép là ép FED hạ lãi suất và tái lập trật tự thương mại, đã vấp phải sự kháng cự không chỉ từ đối thủ mà còn từ chính các đồng minh trên mặt trận tài chính. Sự sụp đổ ngắn hạn của thị trường trái phiếu, với lợi suất tăng dựng đứng, đã đe dọa trực tiếp đến khả năng vay nợ và sự ổn định tài khóa của nước Mỹ.
Giống như một kỳ thủ bị đánh úp bất ngờ từ phía sau, Trump buộc phải tạm dừng ván cờ thương mại để tập trung ổn định lại hệ thống tài chính đang đứng trước bờ vực. Liệu việc Mỹ hoãn áp thuế này chỉ là một khoảng lặng chiến thuật hay là dấu chấm hết cho một kỷ nguyên chính sách đầy biến động? Tương lai vẫn còn là một ẩn số.
TRỞ THÀNH HỘI VIÊN VVIP NHẬN DANH MỤC VÀ TƯ VẤN SỚM NHẤT
Liên hệ mở tài khoản VPS / TCBS / MBS tham gia nhóm Khách hàng VVIP
MR Quân Chứng – Zalo: 0981.562.850
