Nhận định Cổ phiếu KDH 2025: Tiềm Năng Bứt Phá Từ Quỹ Đất Vàng

Trong bối cảnh thị trường bất động sản đang có những dấu hiệu phục hồi, cổ phiếu KDH của Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền nổi lên như một điểm sáng đầu tư hấp dẫn. Với quỹ đất sạch rộng lớn, pháp lý minh bạch và các dự án trọng điểm sắp mở bán, KDH được kỳ vọng sẽ có những bước tăng trưởng đột phá. Bài viết này admin Quân Chứng của Tổ Buôn Chứng Khoán sẽ nhận định cổ phiếu KDH cho giai đoạn cuối năm 2025.

A. Cập nhật Kết quả kinh doanh KDH nửa đầu năm 2025

Theo báo cáo cổ phiếu KDH, kết quả kinh doanh Quý 2/2025 ghi nhận những tín hiệu tích cực về doanh thu. Cụ thể:

• Doanh thu thuần (DTT) đạt 1.047 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh mẽ 62% so với cùng kỳ năm 2024 (YoY), chủ yếu nhờ việc bàn giao toàn bộ ~310 sản phẩm cao tầng còn lại tại dự án The Privia.
• Lợi nhuận sau thuế (LNST) của cổ đông công ty mẹ đạt 199 tỷ đồng, giảm 29% YoY. Nguyên nhân chính là do biên lợi nhuận gộp giảm (còn 38.7% so với 79% cùng kỳ) do cơ cấu sản phẩm bàn giao khác biệt và chi phí tài chính tăng vọt lên 54 tỷ đồng (+371% YoY) từ các chính sách chiết khấu thanh toán hấp dẫn tại The Privia giai đoạn đầu năm 2024.
• Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, KDH ghi nhận doanh thu thuần 1.715 tỷ đồng (+80% YoY) và lợi nhuận sau thuế 321 tỷ đồng (tương đương cùng kỳ). Kết quả này lần lượt hoàn thành 45.1% và 32% kế hoạch cả năm, cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty vẫn đang đi đúng với kỳ vọng.

B. Triển Vọng Tăng Trưởng Nửa Cuối 2025 và 2026

Triển vọng cho cổ phiếu KDH 2025 và các năm tiếp theo là rất khả quan, được thúc đẩy bởi các dự án lớn chuẩn bị ra mắt.

Động lực chính từ Gladia by The Water: Dự án này (hợp tác cùng Keppel) đã được chấp thuận bán 202/226 sản phẩm thấp tầng và dự kiến mở bán vào tháng 9/2025 với giá trung bình khoảng 228 triệu VND/m². Dự án được kỳ vọng sẽ đóng góp lớn vào doanh số và lợi nhuận nửa cuối năm 2025.

Dự phóng năm 2025: Doanh số mở bán mới dự kiến đạt 3.380 tỷ đồng (+309% YoY). Doanh thu thuần ước tính 4.682 tỷ đồng (+43% YoY) và LNST-CĐTS đạt 860 tỷ đồng (+8% YoY).

Dự phóng năm 2026: Tăng trưởng được dự báo sẽ tiếp tục với DTT đạt 5.035 tỷ đồng (+8% YoY) và LNST-CĐTS đạt 1.199 tỷ đồng (+39% YoY), chủ yếu nhờ Gladia by The Water và sự đóng góp mới từ dự án The Solina.

C. “Nút Thắt” KDC Tân Tạo Được Tháo Gỡ Nhờ Luật Đất Đai

Một trong những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến việc nhận định cổ phiếu KDH trong dài hạn là dự án trọng điểm KDC Tân Tạo. Dự án này, chiếm tới 55% trong định giá của công ty, đang đứng trước cơ hội lớn được “mở khóa” nhờ dự thảo sửa đổi Luật Đất đai.

Cụ thể, dự thảo cho phép Nhà nước thu hồi phần diện tích đất còn lại nếu chủ đầu tư đã thỏa thuận được trên 75% diện tích. Với việc KDC Tân Tạo đã giải phóng mặt bằng được ~90%, quy định mới này sẽ giúp KDH tháo gỡ nút thắt lớn nhất, đẩy nhanh tiến độ pháp lý và triển khai dự án.

Thông tin tích cực này đã giúp giá cổ phiếu KDH tăng 20.8% trong tháng gần nhất, vượt trội so với mức tăng 10.7% của VN-Index, phản ánh rõ kỳ vọng của nhà đầu tư.

D. Khuyến Nghị Cổ Phiếu KDH 2025

Nâng giá mục tiêu thêm 9.3% lên 39,900 VND/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá +18.6% so với giá ngày 25/08/2025):

• Thay đổi phương pháp định giá KDC Tân Tạo sang RNAV, phản ánh chính xác hơn tiềm năng dự án.
• Bổ sung dự án Bình Trưng Đông vào mô hình định giá.

Việc tháo gỡ vướng mắc tại KDC Tân Tạo được xem là yếu tố dẫn dắt quan trọng, giúp KDH được tái định giá trong tương lai. Hiện tại, KDH đang giao dịch tại P/B 2025F là 2.05x, cao hơn so với trung bình ngành (1.8x), cho thấy thị trường đang đánh giá cao KDH nhờ quỹ đất lớn tại TP.HCM với giá vốn thấp và năng lực hoàn thiện pháp lý đã được chứng minh.

• Cổ phiếu KDH đang tích lũy chờ đợt số 2
• Mục tiêu theo FIBO -0.27 vùng 40.x và FIBO -0.62 vùng 44-45 sau thời điểm mở bán tháng 9 dự án mới
• Với dòng tiền đột biến gấp đôi trung bình 2024, KDH đã có sóng đẩy 1 vượt bứt thoát vùng cản 32-33, đỉnh 52 tuần. RS vùng 82 neo 2 tuần qua. Kiểm định hỗ trợ xong
• Nhịp pullback Ma20 hồi phục nhanh và mạnh hơn CP bđs khác, 3 phiên trên Ma10
• Dự kiến tích lũy ngắn quanh Ma10 hoặc ma20 thêm tùy theo TT cho cách ace vào hàng

>> Xem thêm: Nhận các cổ phiếu tiềm năng từ TBCK

Kết Luận

Tổng kết lại, cổ phiếu KDH 2025 là một lựa chọn đầu tư đáng cân nhắc trong ngành bất động sản. Với nền tảng tài chính vững chắc, kết quả kinh doanh ổn định, các dự án gối đầu tiềm năng và đặc biệt là cú hích từ việc “mở khóa” siêu dự án KDC Tân Tạo, nhận định cổ phiếu KDH từ TBCK cho rằng KDH hội tụ đủ yếu tố để bứt phá trong thời gian tới.